夢と現実の株式投資

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伊藤園から株主総会通知書が送られてきました。今回の注目は、優先株発行についてですが、よく読んでみてなんとなく概要はわかりました。
以下、概要です。簡単に書いているので厳密には違っているかもしれません。

・優先株の配当は普通株比１００〜１３０％
これってなんで下限が１００％なんでしょう？議決権行使しない代わりに高配当が特徴なのだから下限は普通株費より高くならないと優先株とは言えないと思う。

・普通株が無配の時でも優先株には優先的に配当します（この場合、普通株配当比は無視）
うーん、普通株が無配の時点で投資先としては終わっているので関係なしかな。

・買収されそうになったら、優先株は伊藤園が普通株に変換
買収者は優先株も考慮して株数を買い付ける必要があります。


個人株主優遇との説明がされており、基本的に経営陣は信頼していますが、私は議案の反対に○をしておきます。
理由としては
・株式の流動性が下がる。普通株と優先株の２つに分散されるわけですから
・優先株に高い配当をする為に、普通株の配当が抑えられる可能性がある。結局会社の資産から配当することに代わりありませんから、会社が配当する総額は決まってきます。

ラウンドワンから６月の月次が発表されています。

つ、ついに。。。計画比プラス！

■単月
計画比　＋１９５（百万）
全店前年比　　１２６．９％
既存店前年比　１０２．７％

■累計
計画比　　　　１００．５％
全店前年比　　１２４．５％
既存店前年比　９８．３％

そして、累計も一気に計画比プラス！（ちょっとだけだけど）
計画比マイナスが続いていたアミューズメントがほぼ計画値になったことが大きいですね。
待ちに待った月次の内容でした。

きょくとうから２００８年２月期１Q決算が発表されています。

08年2月期1Q 07年2月期1Q 2008年2月期中間予想 2007年2月期中間
売上高 （百万円） 2,285 2,150 4,070 3,835
(1Q前期比+6.3%) (中間予想前年比+6.1%)
営業利益 （百万円） 350 334
(1Q前期比+4.8%)
経常利益 （百万円） 364 342 476 515
(1Q前期比+6.4%) (中間予想前年比-7.5%)
当期利益 （百万円） 203 110 274 249
(1Q前期比+84.3%) (中間予想前年比+10.0%)

個人的にはかなりよい決算と思います。
中間は経常利益で減益予想ですが、1Qでは+6.4%の増益ですので
中間決算の上振れに期待です。
5/2に買収した店舗も次の四半期にはフルに寄与します。

ネタとしてはちょっと古いですが、週刊東洋経済に激戦塾業界の記事がありました。気にはなっていたのですがようやく今日読めました。

記事概要１
・首都圏の中学受験塾の衰退の歴史

早稲田アカデミーも高校受験が主体の塾から近年中学受験に参入し、小学生の塾生を大きく伸ばしている塾として紹介されています。上場企業の資金力を活かし、多くの広告費を使用していると書かれています。

＊所感
実際に電車の広告やＣＭで早稲田アカデミーは他塾よりよく見ますね。
早稲田アカデミーの場合、宣伝できる難関校の合格実績の伸びと一つの広告で小中高生に対してまとめて宣伝できる点が強みでしょうか。

記事概要２
・塾業界のＭ＆Ａ
少子化や経営者の後継者問題により塾業界のＭ＆Ａが活発。
ベネッセ（進研ゼミの会社）による東京個別指導学院の買収（明光義塾にも影響か？）、ナガセ（東進ハイスクールの会社）の四谷大塚買収、学研も塾を買収。

早稲田アカデミーも理工医学部受験に強い野田クルゼを買収しています。

＊所感
早稲田アカデミーも会社がいうところの垂直展開で小学生から中学生、高校生をカバーしていこうとしています。塾が生徒を囲い込もうとする流れは必然なのでしょう。
現状まだ早稲田アカデミーの高校部（大学受験）は、規模が小さいですが、これからの伸びに期待しています。校舎展開とＰＲ効果のある東大プロジェクトの有言実行、また難関と言えば医学部なので、野田クルゼ効果での今後の展開に期待したいです。

チェルトから２００８年２月期１Ｑ決算が発表されています。

カッコ内は前年比、単位百万円。単体決算。
07年2月期1Q 08年2月期1Q 07年中間 08年中間予想
売上高 12,230 15,061 25,481 34,690
(+23.1%)(中間予想+36.1%)
営業利益 465 651 1,244
(+39.9%)
経常利益 476 675 1,261 1,663
(+41.6%)(予想+31.8%)
当期利益 320 402 780 973
(+25.6%)(予想+24.7%)

チェルトは前期の8月に子会社を合併したので今期から単体決算です。
前期の1Q連結決算と比較しても以下の値。
売上げ前期比+13%
経常利益前期比+38%

特に経常利益の増益率が大きいので、まずまずのいい決算だと思います。売上げの増収比が中間予想より低いですが、中間予想に届くかは、開始したネットビジネスの寄与次第かな？？？

株価も銘柄同様、地味に上がっています。

某全国紙によると、ブックオフの株主総会は、冒頭で橋本会長が今回の騒動について陳謝した。その後株主から今回の騒動に対する質問はなかったようで、あっさり終わったようです。
今回株主総会にでている人は、売り抜けた人は別にしてほとんどの人が株価が下落し損失を受けているはずですが。。。。少しでも経営陣にプレッシャーを与えるような総会にならなかったのは残念です。
個人的には、株主総会でどのようなやりとりがあるのか興味をもっていたのですが。あとはメディアを通して、新社長や今後の調査についてチェックしていきたいと思います。

今週は月曜、火曜に以下の銘柄を買いました。
・ブックオフ（３３１３）
優待株
・ペガサスミシン（６２６２）
・フコク（５１８５）
・ビジネスブレイン太田昭和（９６５８）

ブックオフは売上不正計上・リベート問題の中間報告がありましたが、不正な売上げ計上が既に公表済みのもの以外にない模様と先に日経にかかれていたので１単元購入。
不正な売上げ計上がなければ購入しようと前から決めていました。
中間報告は１２ページにわたり、詳細に記載されているので自分は評価しています。あとは、コンプライアンスとセクハラの調査ですが、ブックオフのビジネスモデル自体は変わらないし、本業の売上げには少なくとも長期的には関係ありません。また、坂元氏がどうなっても、しりません。
当然リスク面もあります。
・ＦＣの獲得に悪影響
・若い経営者（とはいえビジネスモデルは既に確立されている）
・セクハラが発覚→短期的に客足が遠のく（大きく報道されなければ、自分はほとんど影響がないと思っている）


優待株については優待前に株価が上がったら売ることも考えていますが、以下のバリュー基準で選びました。
・低ＰＥＲ(12以下)
・低ＰＢＲ(1.5以下)
・高配当(優待含めて3%以上)
・１単元の価格が低い(15万以下)
・分析はできないが、大雑把にみて事業に期待はもてる。

これで自分のＰＦの業種も分散されました。

持ち株について四季報の内容について書いておきます。


■伊藤園（２５９３）
会社予想より若干四季報の方が今期予想の数字がよいです。優先株発行の場合、普通株比最大３０％配当上乗せ意向とのこと。四季報は０７年下期に優先株発行を予想しています。

■ラウンドワン（４６８０）
０８年、０９年３月期の決算数字は会社発表の数字と同じ。
既存店は２．５％減で慎重と書かれています。
→四季報の見解は会社予想は慎重。実際慎重であればよいのですがね。

■チェルト（３３５４）
会社予想とほぼ同じ。特にコメントなし

■早稲田アカデミー（４７１８）
会社予想とほぼ同じ。特にコメントなし

■大黒天物産（２７９１）
０７年５月期の決算は発表されていないので、０８年度は四季報で調査した数字。２０％増収、２４％増益予想です。また既存店は１％減想定。
→よい今期予想です。昨年度が悪かったこともあり既存店は今期１％減予想。この値は会社に調査してでてきた値だと思う。まずは既存店がクリアできるかが今期のポイントかな。

■創通 （３７１１）
６月２日に発表されている新ガンダムの記述がないので０８年８月期の数字は、新ガンダムを織り込んでいない数字か？
０７年８月期は純利益だけ１０％多いが、他は会社予想と同じ。

■きょくとう（２３００）
会社予想とほぼ同じ。特にコメントなし

■トップカルチャー（７６４０）
会社予想とほぼ同じ。特にコメントなし

きょくとうから中間配当の実施と増配を発表しています。
年間１０円から中間、期末各５．５円に変更です。
昨日の株価で配当利回りは２．３８％です。

２月の配当権利落ちから株価が低迷したままですので、中間配当実施で年間の株価を少しでも平準化したいのでしょう。
まあ増配はうれしいです。

ラウンドワンから５月月次が発表されています。

休日１日減なので、既存店前年比マイナス(-5.3%)はしょうがないといえなくもないが、注目の計画比は-1.6%ですか。。。

これで、今期予想は保守的との見方が裏切られ、相変わらずの強気予想だったわけですね。成長率は前年比22.1%増と申し分ないのに、強気計画で下方修正するから株価が上がらないのです。は〜。

今期も株主は辛抱ですね。。。